敏感时期适用精品策略

本周境外股市和市场剧烈震荡,导致境内市场也出现剧烈的板块震荡.尽管从上证指数看大盘运行比较平稳,但各板块的波动远远超过大盘.A股市场在本周走出较为独立的行情,这是三个月来的第一次,也反映出我国与其他经济体的某些差异.

目前市场依然处于极为敏感的区域.从指数看,3000点已经触手可及,但是投资者的心理却开始谨慎,各板块随时会出现筹码的松动.这一方面是整数关口的心理效应,另一方面也与美元/大宗商品处在敏感时期有关.从时间看,再有一周美元指数的对称形整理就要出现突破,由此引起的大宗商品和股市的剧烈波动在所难免,因此下一周也是较难操作的一周.理论上说,美元指数和大宗商品的运行是全球财富博弈的综合效果,向上下突破的可能性都存在,我们不能过于自信地说它肯定是上还是下,因此,这一段时间的金属\能源类股票的操作难度极大.

为了应对这种局面,我们从上周开始对操作策略进行了较大调整.首先是大幅度降低了持仓比重,同时对持仓品种进行重大调整.我们首先把钢铁\有色\煤炭\航运等品种进行了大幅减持,同时我们增加了精品地产股的持仓比重.普遍减持上述品种并不是不看好他们,而是觉得在这种复杂多变的局势下我们难以把握.与其整日担惊受怕,不如索性暂时出局,一旦度过这一轮震荡,我们可能还会重新买入.

近期大幅买入的品种尽管在行业上可以列为旅游地产和土地一级开发商,但其实质内容则是一种精品操作策略.我们加仓的这些品种,首先是中长期前景极佳,企业未来发展完全可以预期的.其次,这些企业具有很多独特性--具有垄断经营权,可以比较的公司极少.这样操作,我们是在做两手准备:如果市场出现大幅回调,这些品种由于其稀缺性会成为过剩资金集中追逐的品种;如果市场顺利突破3000点,他们一样不会跑输市场.攻守兼备是我们这次调整的宗旨.从实际股票的表现来看,我们的目的也确实达到了.上周新进的品种一周上涨超过30%,加仓的品种依然超越大盘升幅,这使得即使我们的持仓比例减少了30%,但组合的总体收益也远远胜过大盘.

在下面一周里,我们依然坚持这种策略,直到市场有效突破3000点以后,才会考虑改变策略问题.(文)