信贷开闸银行忙放贷,理财产品受冷落

*银行忙于放贷,理财产品发行动力不足

*利率低下,信贷和票据类产品魅力不再

*银行寄希望于细分市场的特色产品

去年中国银根紧缩,银行为给企业变相放贷,大力发展理财业务.如今货币政策转向,信贷投放开闸,银行的理财业务则受到压制,收益率也随着降息而走低,发行惨淡.

中国央行上周四公布,1月人民币贷款增加1.62万亿(兆)元人民币,其中票据融资占比近40%.分析师预计,如此大规模信贷增速将持续到今年上半年底.

与之相对应的是银行理财产品市场的低迷和缺乏特色,今年1月份发行209款,2月份截至目前发行107款.而去年头两个月共计发行619款,规模下降明显.产品类型依然是常规的货币类、信贷类、票据类、债券类等.

"现在理财产品不好卖啊,收益率那麽低,都不知道该怎麽给人家推."民生银行一位客户经理无奈的说.

降息预期依然存在,信贷类产品的预期收益只有更低,没有最低.消息人士称,银监会最近下发内部文件,明确要求银行发售的信托贷款类理财产品必须归为非保本类,这也在一定程度上压抑了银行的发行意愿.

之前出现实际收益低于预期收益的情况时,投资者多有抱怨,因此现在银行选择了新的设计模式--浮动收益.但这种可能随着降息而降低收益率的产品吸引力显然大不如前.

而票据利率的超低倒挂,也导致部分票据类产品收益率低于同期储蓄.西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深表示,截至2月9日,2月份已经发行了4款票据融资类产品平均预期年收益率为1.9%;而1月份24款同类产品的平均年收益率为2.4%.短短一个月,收益下降非常明显.

虽然降息周期总有一天会到头,票据利率亦有望随着发行量的缩减而提升,但理财市场以信贷和票据打江山的时代已经一去不复返了.

**跑马圈地时代已过**

2009年银行理财业务的重点或许更多会放在如何小而精的锁定特定客户,尤其是中高端的高资产人群.而不是继续做规模庞大的"大众理财".

"去年为争夺市场份额而大量发行产品,但现在已经不是跑马圈地,拼命抢市场的时候了.今年主要应该针对不同客户,做细分市场."北京银行(601169.SS: 行情)资金交易部总经理张一中表示.

2007年银行理财以与股票市场联结的产品,包括打新股产品为主,整体规模8,910万元人民币;2008年则以信贷类、票据类产品为主,规模估计在2万亿元以上.

中国银行(3988.HK: 行情)(601988.SS: 行情)财富管理专家黄金老在期刊上撰文称,产品设计关键是要有前瞻性,2009年与基础设施融资、中期票据、公司债券市场、高股息分红股票联结的理财产品也许很好卖.

但目前看来,公开发售的富有前瞻性的产品少之又少.银行的产品设计人员显然"犹豫"了.

"国内银行现在普遍步子很小,不敢有太大的创新之举,银监会监管严格,赔了钱客户还要投诉,媒体还要曝光.显然很难做."长期关注中国理财市场的渤海证券研究员房振明称.

据银行内部人士透露,很多创新产品是通过私人银行,财富管理等部门直接推介给高端客户的,带有私募性质,并不对外宣传,这样在产品上报和舆论监督方面就宽松的多.

比如包含优先和次级受益结构的产品,收益低风险低期限短的优先部分卖给普通客户,收益高风险高期限长的次级部分卖给高端客户.而这类产品的标的通常是长期贷款或企业股权.