中国货币经纪公司充当交易"红娘" 市场前途无限

* 货币经纪公司是OTC市场的必然产物

* 目前市场渗透率仍不高,发展空间广阔

* 外汇业务暂停难阻高速发展势头

正当国际主要金融机构显得摇摇欲坠之际,中国第三家货币经纪公司--平安利顺上周甫开业,管理层信心满满表示未来一、二年内实现盈利,凸显在中国尚属处女地的货币经纪业务的诱人商机.

在过去短短三年时间,中国另外两家货币经纪公司的市场渗透率已从零至近10%.在欧美成熟市场的比例则已至50%.

要求交易对手和交易价格相互保密,令货币经纪公司成为OTC(场外交易市场)发展的必然产物.业内人士认为,目前货币经纪公司在中国债券及货币市场的渗透率仍不高,中国衍生品市场和外汇市场也待成长,货币经纪公司未来成长空间十分广阔.

尽管去年中国管理层叫停了货币经纪公司的外汇衍生品中介业务,但考虑到国内债券市场市场规模已相当庞大,做大现有业务就足以保证货币经纪公司的未来发展.而即便金融风暴可能影响中国金融市场的短期发展,但并无碍其长期前景.

平安利顺货币经纪公司总经理赖伟智表示,"中国的经济那麽大,(货币经纪公司)还在起步阶段,可以发展的馀地当然很大了,要不然我们也不会申请这个牌照."

平安利顺国际货币经纪公司由中国平安集团(601318.SS: 行情)(2318.HK: 行情)旗下的平安信托公司与全球第三大货币经纪公司利顺金融集团合资设立.

他指出,目前在本币债券方面通过货币经纪公司中介的比例不到10%,而在美国有50%的债券交易量是通过经纪公司完成的,如果能将中国货币经纪公司的市场渗透率从10%提高至50%,市场规模是相当可观的.而2008年货币经纪公司的交易量同比增幅超过100%,整体市场发展相当快.

2005年8月,中国银行业监督管理委员会颁布《货币经纪公司试点管理办法》,当年12月,上海国利货币经纪有限公司开业,成为中国首家合资货币经纪公司;2007年9月,上海国际货币经纪有限责任公司成立.

"OTC市场的必然产物"

衍生品的场外交易,是海外货币经纪公司得之成长的一个主要因素.

位在香港的全球主要货币经纪公司有关人士介绍,香港利率或汇率衍生品成交的前几名,几乎都是大的国际性投行,这些大行在达成交易之前,通常不愿意让交易对手知道自己的身份.而且报出的价格也要通过多次的谈判才能达成,所以,一定要有BROKER(经纪人)的存在.

香港摩根士丹利公司从事利率衍生品的交易员也表示,金融业务是24小时不停转动的全球化业务,有了BROKER,可以迅速帮着有需求的双方找到交易对手,达成交易.

"它(货币经纪公司)就是场外的交易所,在交易达成前,提供一系列的交易对手和价格给我们,可能会是来自于全世界的交易对手,也就更有利于选择最优的价格."上述交易员称.

去年2-3月,中国市场上美元流动性紧缺,美元在银行间市场的拆借利率高达LIBOR(伦敦银行同业拆借利率)+900基点以上.一位自称南海农信社人士即打电话给路透,询问如果想参与美元拆借市场交易该如何办理?这反映出在中国金融市场上,的确很需要类似货币经纪公司这样的中介方.

全球第三大货币经纪公司利顺的交易员介绍,几年前,利顺才开始涉足与台币相关的业务,但才经过短短的几年,业务就迅速发展壮大."刚开始做业务时才一个交易员,现在都发展到十几个人.汇率、利率及相关衍生产品十分齐全."

利顺在香港交易室的交易员认为,"业务能够快速发展与台湾金融监管逐步松手有很大的关系."

**市场覆盖面日益扩大**

一直以来中国的金融机构在银行间市场都习惯于一对一的交易方式,但当他们发现通过中介报价的诸多好处时,便开始更多地委托货币经纪公司进行交易.

上海一基金公司固定收益投资经理表示,"现在国内通过货币经纪做(交易)的还蛮多的,每个机构不一样,有的机构比较小一点,自己的询价能力比较弱,可能更多通过(货币经纪)中介."

他并指出,有些交易如果时间比较紧迫,也可以通过货币经纪来做,这样可以找到更好价格.此外由于货币经纪联络的市场机构较多,债券询价连续性较强,通过货币经纪进行交易有利于找到更好的价格.

上海一外资银行债券经理也表示,货币经纪公司能照顾到整个市场,报价比较全,提供的流动性也更多,而机构自己交易往往都是特定的交易对手,有时候就会有客户照顾不到,通过中介就可以随时刷新报价,更快地达成交易.

一货币经纪公司经纪人则指出,目前在银行间市场交易的各类型机构基本上都在货币经纪公司有报价,市场覆盖面日益扩大.

**传统业务潜力大,外汇业务暂停无伤大雅**

赖伟智认为,目前中国债券以及货币市场已有一定的规模,但其中通过货币经纪公司交易的比例仍不高,光是提高货币经纪公司的市场渗透率就已经是很大的一块业务了,能不断发展外汇与债券衍生品等新业务当然更加理想,但就算只做传统的债券和货币市场业务,市场也还有非常大的潜力可挖.

去年2月有消息人士透露,国利货币经纪公司和国际货币经纪公司收到来自国家外汇管理局的通知,要求停止其外汇远期和外汇互换的报价业务.随後外管局官员表示,外汇管理部门正在研究货币经纪公司开展人民币外汇衍生品经纪业务的有关外汇管理问题.据多位货币经纪公司人士透露,目前上述业务仍未恢复.

关于国际金融危机是否会影响货币经纪公司在中国的发展,赖伟智表示,"我看(影响)应该不大,因为中国是刚起步的市场,不像成熟的市场,整体交易量下降就会对业务有影响,而且中国经济受国际金融危机与其他国家相比,影响相对较小."

他并称,国外的银行在收缩业务、亏损,但国内的银行还看不到这样的情况,中国的金融市场仍在稳健的成长,虽然金融危机可能令国内市场的发展速度有所放缓,但长期的发展前景依旧看好.