中美股市寻根：到顶了还是到底了？(侯宁)
打开美国股市道琼斯指数的K线图，我们看到的是一幅惊心动魄的无底洞曲线：
所有的技术支撑都已被击穿，所有的支撑都已变成压力线，不论是日线，周线，月线还是季线！2002网络泡沫破灭时留下的“最低点”也已经作古，新的最低点7105.94已经问世，最最最低点还看不到头……
或许，这也是天命吧。从二战结束特别是上世纪80年代以来便一直得寸进尺地透支全球、透支自己帐户的乐观的美国人，在幻化出了醉鬼华尔街和骗子麦道夫、斯坦福之后，终于遭到了所谓“次贷”的惩罚。次贷，就是给还不起债的人发钱过好日子的一种“金融创新”，可见美国人已经“潇洒”到了何等地步——
——美联储公布的最新消费者财务调查结果显示，千禧年后的美国人基本上没有创造任何财富：除却通胀因素，现在美国家庭的平均净资产比2001年还要低。因为这段时间里，他们都一直在借钱和花钱，直到每个家庭负债16万美元，直到超前开销到几乎银行零储蓄，所以自危机爆发以来，世人看到的美国各类经济数据、信心指数几乎是清一色的糟糕又糟糕，失业、破产、清算成了美国2009真正的主旋律。
相比之下，我们中国人算是很节俭的，所以国人的银行储蓄率很高，堪称全球的骄傲！但问题是，银行里的80%存款只属于大约20%的人，80%的国人却只拿着20%的所谓巨额储蓄。而这些人中的“城里人”，又秉承了中国农民一辈子辛劳只图盖房子、娶媳妇的传统，都在盼着有自己的房子，所以许多人，正好政府也开始学美国激励大家透支，又从银行按揭贷款成了所谓真正的“房奴”。
当然，既然为“奴”，便说明还贷很有压力，如此经济危机一来，收入更少更难，所以中国的“次贷”也便有了“火种”。但更大的问题是，为了救楼市，如今的许多政策竟然还在变本加厉地鼓励贷款优惠买房，说“买房就是爱国”，甚至还忽悠说要“振兴楼市”（我以为中国当前最该振兴的农田水利基建工程）。于是，中国式次贷危机的火苗便更“熊熊”了。更何况，我国如房地产商、航空公司、五大电力公司等等等等叫做央企国企的，其资产负债率都奇高，东航几乎是100%债务，竟还能从政府那里要来几十亿，声称要在危机中扭亏！
好在，今天看了公布的新闻，政府英明，并未把房地产业列入“振兴计划”，否则，我现在便敢断言中国也必将以最快的速度爆发“次贷危机”。此前，我曾把中国股市的危机戏称为“准次贷危机”。若真有房地产引发的次贷危机，那便不是什么“准”了。
但如今的难为之处在于，对了空房率极高、存量消化期长达两年的房地产业而言，若不振兴之，单其一行出现崩跌，便可以让银行坏账陡增，更遑论四万亿救市计划急放出去的巨额贷款了，搞不好，一个重要后果也就是增加银行坏账。而银行里，放着的可都是省吃俭用的中国老百姓的“高储蓄”啊。所以，单从这样一个逻辑来推导，中国经济目前已经是“前有追兵，后有堵截”，真是在“走钢丝”了。
体现在股市上，结果自然也便是“刀尖上跳舞”，在政策暖风吹拂下铆足了劲儿反弹反弹再反弹，可弹着弹着，便发现弹不动了，要不突然大跌，要不诡异拉升，活像一个陷阱或埋好的圈套，让投资者要么跌进沟，要么拽半空，整天惶惶然对着K线图骂娘打赌抽闷烟。他们不停地问，著名的墨菲定律”里的“可能性”真要变成现实了么？
所以我们才能看到这样的现象，明明美股暴跌得一塌糊涂，但有人却天天预言美股会“绝地反转”；明明A股在2300一带压力重重，数次冲击而难过，更有糟糕的季报预期在前等候，却有人天天想靠着“情绪能量”弹到3000点好让他自己胜利大逃亡。
殊不知，中国股市早已是全球PE、PB之冠，而一俟今年一季报出来，这些客观数据更可能“直上云霄”。对此，上海市09年1月份“降幅历史罕见”的工业总产值已经给了我们最好的预警，除非你对此长了聋子的耳朵或者以“迅雷不及掩耳盗铃之势”把这消息从大脑屏蔽。
至于面对48亿股解禁“大小非”还能“振翅高飞”的招行股价嘛，我们可以等到3月2号，或者，先看看还算好企业的招行在过去一年的业绩走势再说。然而，不论我们如何把乐观处想象，但有一点是肯定的，在上市公司业绩可能大幅走低的背景下，“大小非”压力是躲不过去的，所以我以为，想在2000点解决“大小非”问题也只是周勤业先生的一厢情愿：09年刚开始，两年的解禁洪峰期，能单靠政策死扛？我们有多少政策可以再让股市寅吃卯粮？
“次贷”了数十年的美国是一面镜子啊，好大喜功，寅吃卯粮，终究是要付出更惨痛代价的。
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