香港的新一轮泡沫

香港可能正在形成泡沫。这要归咎或者归功于香港的联系汇率制度，具体取决于你从什么角度去看。

由于对中国经济重新建立了信心，投资者们正考虑在香港股市买进。香港的联系汇率制意味着，香港央行现在要忙着发行港币，以满足激增的港币需求。

香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority, 简称：香港金管局)今年3月和4月在外汇市场投放了价值110亿美元的港币。

5月迄今，香港金管局至少有9天进行了干预，仅上周四就再度投放了价值10亿美元的港币。

香港金管局网站上的信息显示，其上一次大规模投放港币是在2004年。

香港金管局还向香港各家银行出售债券以抵消一部分影响，但其干预措施最终会造成银行体系中的现金越来越多，利率由此下降。

野村(Nomura)策略师达比(Sean Darby)说，这种流动性必须有去处。

它通常的去处是以下两个地方之一：房地产或股市。这两方面加在一起，致使恒生地产分类指数自3月初以来上涨了54%。

这种情况可能会继续。房地产开发商的股价仍低于许多人预计的每股资产净值，同时低成本按揭贷款的效果也很明显：房屋交易量开始反弹，4月份较3月增长38%以上，较上年同期增长2%。一项关键的基准房价今年迄今上涨了13%。

风险在于，香港暗淡的经济现实会再度造成影响。瑞信(Credit Suisse)说，香港房地产市场的走势紧跟本地生产总值(GDP)，因此最近的房价上扬可能无法持久。这样一来，房地产开发商的股价就显得过高了。

然而，新形成泡沫的破裂速度通常不会如悲观者预期的那么快。