私营部门投资重新启动前,中国经济难以走出低谷

*私营部门投资疲弱,成为中国经济的未知数

*政府投资剧增排挤私营企业投资

*私营资本开支料难在明年前反弹

中国经济正在逐步复苏,但在私营部门投资接替政府大规模投资成为经济增长的主要推动力前,仍将难以走出低谷.

许多经济学家认为,私营部门投资更可能在2010年,而不是2009年才会出现转机.当前企业盈利不断下滑,钢铁、汽车和房地产等行业已深陷产能过剩泥潭,为此私营部门有充分理由静观不动.

国务院发展研究中心宏观经济部研究室主任李建伟向路透表示,"尽管过去几个月国有企业的投资大幅增加,目前很难说政府经济刺激计划对私营部门投资的全部影响会在什麽时候显现."

中国一季度城镇固定资产投资同比增长28.6%,表明政府去年11月公布的4万亿元刺激经济方案效果明显.

新开工项目总投资同比增长87.7%,铁路运输业投资逾翻番,中央政府项目投资增长30.4%,国有企业支出则增长37.7%.

但房地产开发投资一季度仅仅增长4.1%.房地产占固定资产总投资近四分之一,且为私营部门整体资本支出的指标.

这种差异显示了中国政府在必要时快速动员大量资源的能力.地方政府有很多公共建设项目亦已"准备就绪",只待中央政府批准.

据媒体报导,在当前经济复苏成为首要政治任务时,中央政府核准项目的时间仅需几天.

这方面一个显着的例子就是,美国建筑设备制造商卡特彼勒首席执行官Jim Owens周三表示,4月份该公司液压挖掘机在中国的销量反弹至近纪录高点,而在去年秋季的销量还几乎为零.

**鼓励而不是排挤**

中央政府实际投资不到整个刺激方案的30%,即1.2万亿元.政府打算利用地方政府、国有银行及私营企业解决馀下部分.但从目前看来,私营企业显得裹足不前.

如今年以来,中国中信银行已将其大部分贷款投向政府投资项目,即铁路、公路、电信和能源等行业.

但该行副行长吴北英周三告诉记者,中小企业及出口商的贷款需求并不强烈.

经济学家表示,私营企业实际上受到已稳获公共项目合约的国有企业的排挤.

而中国政府正意识到,需要把私人投资者引进来,而非挤出去.

中国国际金融公司分析师邢志强称,"私人企业发现难以从桥梁和道路建设等政府投资项目中获益."

中国国务院周三称,"为应对国际金融危机,我们必须调动社会和企业的投资积极性,扩大投资需求,调整和优化投资结构."

**关注利润**

私营部门的参与非常重要,因其是中国经济的主要推动力.私营部门约占经济产出的三分之二,并提供约75%的就业岗位.

国务院发展研究中心的李建伟表示,"经济刺激计划目前称之为1.18万亿计划更合适,因无人能够说明何时及多少私营部门投资将得以启动."

私营企业较国有企业更为关注盈利.今年1-2月份全国规模以上工业企业实现利润同比下降37.3%,他们在80年来最为严重的全球经济危机中保持谨慎是很正常的.

摩根大通分析师王茜近期在报告中表示,"从宏观层面来看,近期业绩疲弱很可能将拖累工业企业的投资活动,尤其是私营部门,因稳固的利润增长是资金投入的重要来源."

世界银行预计,2009年市场为主的投资将萎缩1.3%,此前两年其对固定投资整体增长贡献巨大.相反,政府资本支出则很可能将大增26%.

高盛经济学家乔虹和宋宇则更具信心.他们认为,工业及地产的私营部门投资将很快于今年下半年恢复,将引导经济快速复苏.

但兴业银行首席经济学家鲁政委则预计,私营部门投资到2010年下半年之前将不会反弹;且华宝信托分析师聂文认为,资本支出扩大,关键取决于出口领域的趋稳迹象.

"重建信心可能将较预期的更漫长,"他表示.