中国经济复苏将经历一段曲折之路

中国经济似乎正在丧失增长动力，一些经济领域在一度出现井喷式增长后，目前显现了增速放缓迹象，不过经济学家们说，现在就断言中国的经济复苏已经终止还为时尚早。

从目前情形看，中国经济未来几个月可能要经历一段“局部疲软”，这虽然不会使当前的经济复苏夭折，却可能让那些押宝中国经济将强劲反弹的投资者吃些苦头。

瑞信(Credit Suisse)的首席中国经济学家陶冬说，自4月下半月以来中国经济已明显降温，电子产品和百货店销售势头双双下行，而数据也显示原材料和电力行业的增长速度在放缓。

陶冬在本周早些时候发表的一份研究报告中说，他在中国进行实地调查后发现，虽然中国经济仍在从2008年第四季度急剧陷入的萧条中复苏，但复苏的速度已经放慢，一些领域的复苏势头甚至出现了逆转。

他说，造船和大宗商品相关行业的复苏放缓情况尤其严重，而那些认为中国经济将呈现“V型”复苏的投资者一直对这些行业很感兴趣。

瑞信还在本周早些时候发表的另一份研究报告中提醒说，中国5月份的采购经理人指数有可能跌至50以下，从而显示制造业正在萎缩。

5月份的采购经理人指数将于下个月发布。

瑞信说，虽然投资者不应对中国经济增长前景持过于负面的看法，但现在可能仍是脱手房地产、原材料和交通运输类股的好时机。

该公司看好最近表现一直弱于大盘的大型银行、保险和电信类股。

美林(Merrill Lynch)对中国经济增长的前景则更乐观些。

该公司也认为，中国5月份的采购经理人指数的增长势头可能有所放缓，但它的悲观程度总的说来要低一些，称中国经济复苏的曲线仍是向上的。

美林说，预计这段时间前后会出现一定的季节性放缓，原因是在作为比照对象的4月份，南方工业城市广州会召开广交会，这是每年规模最大、最重要的交易会。美林说，广交会规模非常之大，足以使当月的采购经理人指数出现暂时性上升。

美林预计5月份采购经理人指数将为50.2。

美林还警告说，不要用去年同期的数据作为对比，比如用电量数据。美林说，去年的数据可能因制造商在奥运会前抓紧生产而失真。

中国4月份采购经理人指数在50以上，是该指数连续第二个月高于50这个经济扩张和萎缩的分界线。这一指数由中国物流与采购联合会公布、由它和国家统计局联合编制。4月份采购经理人指数为53.5，高于3月份的52.4。

瑞信的陶冬说，未来几个月里采购经理人指数可能会降到50以下，反映出房地产交易的转弱，银行放贷的放缓，电子行业生产的下滑，以及基础建设相关项目订单的普遍减少。这类订单在2月份农历新年后曾大幅增加。

陶冬说，我们认为，经济很可能会在未来几个月出现局部疲软。