美元避险天堂地位可能失色

随着一季度即将划上句号，2009年头几个月涨势明显的美元将开始放慢脚步。

前方将有更多的障碍。美元未来道路上将主要有两大不利因素：一是美国联邦储备委员会(Federal Reserve，简称：美联储)在启动美国经济方面作出的最新努力，一是投资者尝试重新涉足风险较高的资产类别。

这两方面的动向都意味着投资者选择美元作为避风港的可能性会降低。自从去年全球金融危机开始加剧以来，投资者基本上一直在这么做。

不过，美元一季度的整体走势很不错。美元兑欧元汇率上升了5%，兑日圆上升9%，据摩根大通(J.P. Morgan Chase)的数据，美元对一篮子16种货币的贸易加权汇率上升了4%。

在3月18日之前几天，美元涨势非常明显。18日，美联储出人意料地宣布将直接购买美国国债。这一历史性举动促使投资者纷纷抛售美元，导致美元兑欧元汇率出现自欧元10年前创立以来的最大单日跌幅。

美联储的举动是为在经济低迷之际降低借贷成本，但一些人担心，长期而言此举将导致通货膨胀，因为这实际上意味着要印刷更多美元来购买国债。这样的通货膨胀反过来将损害美元的价值，促使外国投资者在买进美元资产前三思而行。

此后几天，美元逐渐企稳，投资者逐渐意识到，其他国家的央行或许在努力刺激本国经济的时候也会尝试此前没有过的做法。与美联储一样，英国和日本央行均已购买了本国的政府债券。

一些外汇专家认为，欧洲央行将被迫采取某些类似做法。果真如此的话，则有可能遏制未来美元兑欧元的弱势，因为这两种货币在货币政策方面基本将面对同样的形势。

与此同时，投资者的乐观情绪如能持续，则可能对美元未来走势构成影响。最近数月来，美元一直是金融市场恐慌情绪的主要受益者。全球多个股票市场今年1、2月份的低迷表现是推高美元的一个因素。

巴克莱(Barclays Capital)驻纽约外汇策略师英格兰德(Steven Englander)说，除非有一些非常糟糕的消息才会让美元保持上涨行情。

进入3月，投资者猜测全球经济危机虽然仍很严重、但可能不至于进一步恶化，于是，股票市场开始反弹。不论是美国市场还是俄罗斯、巴西等新兴市场，股市纷纷迅速上升，显示投资者现在愿意拿自己的钱冒更大的险。

他们甚至开始涌入澳元、新西兰元这类传统上被视为全球经济增长代言人的币种，因为这些币种与大宗商品价格密切相关。3月份这两种货币兑美元汇率分别上涨了9%和14%。

虽然多数专家预计未来数月美元有进一步走软的可能，但他们并不认为会出现急速下跌。一个原因是：在经济依然脆弱之际，大多数国家政府并不急于看到自身货币走强，因为这将打击它们的出口企业。为避免这种局面，他们或许会有意识地采取措施让货币走弱。

比如，欧元区国家就不希望欧元回到去年夏天创下的高点。当时，欧元兑美元超过了1.60美元。法国巴黎银行(BNP Paribas)驻伦敦外汇策略师瑞德克(Hans-Guenter Redeker)说，如果欧元处于这样的强势水平，那么“在欧洲人们将不得不连灯都要关掉。”该行预计6个月后欧元将在1.45美元。3月底时欧元为 1.3286美元。

今年第一季度接近尾声时，围绕美元作为世界主要储备货币的地位问题发生了新的讨论。起因是中国央行行长周小川不同寻常地在一篇文章中呼吁，为有利于金融体系稳定，应引入一种新的储备货币。

经济学家认为，放弃美元、采用新的主要储备货币可能会需要数十年时间，中国出此提议可能在相当程度上是在玩政治手法。

摩根大通全球外汇策略部门主管诺曼德(John Normand)最近在报告中指出，呼吁新的储备货币应被视为劝说美国不要通过通货膨胀让美国国债贬值的额外努力。它并不是针对改革全球金融体系而提出的严肃主张。