美国企业怕负债 银行难放贷

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)一直在想尽办法让金融机构重新恢复放贷，而投资者也对显示美国金融机构放贷额增长的消息着了迷。

美联储的数据显示，虽然银行资产负债表上的现金水平已经比一年前提高了近两倍，但过去三周美国银行业的贷款增速每周都在下降。这显示银行仍不准备放贷，或者它们的客户对借钱没有兴趣，也可能两者兼而有之。

由于目前正值经济衰退，努力压缩成本的企业往往不愿意增加负债。正是由于这个原因，往往是经济衰退的最严重时刻过去好几个月后，美国商业银行的贷款增速才开始反弹。截至2009年2月份，银行贷款和融资租赁折合成年率的增速为2.86%，创下2002年9月以来的最低水平。

野村证券(Nomura Securities)的首席经济学家瑞斯勒说，当经济处于困境时，企业最不想做的就是给自己增加固定成本。虽然美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)将2000-01年那场经济衰退的结束时间定确定为2001年11月，但贷款增长率直到2002年3月才触底反弹。此前的一场经济衰退 结束于1991年3月，但贷款增长率直到1992年7月才开始走高。

虽然贷款能够为经济活动提供动力，但经济活动也要达到一定水平才能推动贷款需求的增长。Miller Tabak的首席债券市场策略师克雷申奇(Tony Crescenzi)说，当企业准备增加员工，或者当生产开始稳定下来时，融资需求将会增长。

投资者要想观察到贷款增速反弹的早期迹象，就不应只盯着贷款数据，更要关注一下库存水平以及企业高管有关市场需求改善、销售额增长的言论。