美联储TSLF需求大不如前,但短期内不会功成身退

美国联邦储备理事会(美联储,FED)为拯救金融系统而推出的定期证券借贷工具(TSLF)需求下滑,这意味着此类美国公债标售可能不再为市场所需.

实际上,市场对该工具变得兴趣索然,以至于周四标售时,首次出现无人问津的局面.

美联储于一年前向市场推出TSLF,作为抗击金融危机的首批工具之一.

该计划允许一级交易商(即直接与美联储做交易的债券公司)以其商业不动产抵押贷款支持证券(CMBS)之类的风险资产做抵押,向美联储借入公债,而一级交易商可以在公开市场上以借入的公债作抵押取得现金.

"在形势再度恶化之前,该计划可能会陷入停滞,被束之高阁,"JP摩根证券的短期固定收益分析师Alex Roever周四称."如果市场开始忽视这种工具,那麽就可以让它退出."

目前尚未获得负责运作此计划的纽约联邦储备银行的置评.

分析师称,今年以来,交易商在TSLF标售的公债投标规模一直稳步下降,显示信贷形势改善,交易商与所有公司更轻易地进行融资.

此外,他们指出,交易商目前已不再像一年前那样抢购公债,尤其是在再回购市场,因为政府大举发债,以为巨额的刺激方案与各种救援计划融资.

今年以来,TSLF投标倍数(即交易商投标与标的规模比重)未升破1.0%,显示市场已逐渐丧失对该计划的兴趣.

周三255亿美元TSLF标售的投标倍数为0.17,为该计划推行以来第三新低,而在周四时,250亿美元的TSLF标售竟然无人问津.

**融资机会更多**

自从去年秋季雷曼兄弟破产以来,美联储已推出新一批的救援方案,以纾缓信贷瓶颈.

交易商、银行与其它金融公司可以从美联储提供一系列更广泛的方案中融资,而不仅限于TSLF.

美联储旨在缓解商业票据与货币基金市场的政策已经取得成功.而商业票据与货币基金市场是许多公司融资的重要渠道.

尽管市场对TSLF感到索然无味,但该计画短期内不会退出.

美联储近期又将该计划展期,由此前的终止期限4月,延期至10月,同时又将TSLF标售频率由每周一次降为隔周一次.

"目前要撤消该计划为时尚早,"Stone & McCarthy Research Associates公司的常务董事Ward McCarthy称."形势在好转,但还没回到正常的状态."