银行券商债券承销战升级 中票企业债成火拼焦点

一季度有关银行披露的数据显示，短期融资券和中期票据的承销金额已超过3000亿元，基本接近去年一半的水平，与银行如火如荼地进行债券承销业务形成鲜明对比的是，一些券商的企业债承销项目不断的延迟。银行对券商形成的压力正在显现。

业内人士表示，在中央与地方众多建设项目的带动下，今年债券承销的规模将创下历史记录，随着竞争的深化和升级，债券承销业务的结构将产生明显的分化。

银行承销业务咄咄逼人

今年一季度，工行已成功主承销短期融资券和中期票据项目12个，主承销金额达719亿元，同比增长了152%。此外，该行还完成参团分销项目27个。光大银行也不甘示弱，目前该行已成功承销短期融资券93亿元，涉及7家企业，中期票据67亿元，涉及3.5个项目。广东发展银行人士介绍，目前该行已经承销的企业债超过了10家，另外还有4―5家公司债的储备项目。此外，建行参与的短融和中票项目也超过了500亿元。据统计，今年以来，银行间市场的短期融资券发行量已达到925亿元，中期票据的承销额也达到了1671亿元。其中单3月份，各家银行承销发行的短融和中票就达到了1439亿元，占到整个一季度的55%以上。

由于体制原因，券商参与短融和中票的承销业务还不多，目前仅有中信证券和中金公司获得了中期票据发行的资格，从一季度这两家公司的承销业务看，与银行的差距还是很大，众多券商目前的业务重点还是在企业债和公司债方面。据统计，截至3月末，共发行了46只企业债，总计662.3亿元，3月份，共有24家地方企业和4家中央企业发行债券，共计369.3亿元。而公司债自去年末以来还未有一家机构承销发行。中银国际证券人士介绍，除了公司债，目前可转债的发行也处于停滞状态，虽然一季度企业债的发行规模还比较乐观，不过还有很多券商的债券承销业务被有关机构延期或暂停，她认为，除了部分审批时间的原因外，还有众多的原因是无法解释的。因此，目前很多中小券商在债券承销业务方面的能力与银行不可同日而语。海通证券人士也认为，目前银行在投行业务方面的跃进已经给很多券商的业务发展带来了压力，虽然业务侧重点有所不同，但长期而言，对券商的债券承销业务结构将产生很重要的冲击。

中票与企业债将成火拼焦点

目前已有很多银行把发行中期票据当作全年债券业务的重点。光大银行人士介绍，在目前大量发行中期票据的功效相当于多了一条途径给企业进行融资，同直接贷款给企业比，发行中票银行可以获得更多的收益，同时能提升中间业务的水平和收入，为银行抵消息差缩小的影响起到重要的替代效应。工行人士介绍，目前该行正在研究启动中小企业集合债券项目，通过探索直接融资的方式来解决中小企业的融资问题。此外，工行还将在债券期限结构、综合服务等方面作进一步的改进。

同企业债审批程序长，额度管理等短板相比，中票的发行频率快、利率随市场变化，因此很多企业都青睐这种融资方式。中银国际证券人士介绍，由于时间和发行程序不能满足客户多变的需求，已有部分企业将企业债的发行计划转为中期票据，从3月的数据看，中票发行21只，共计金额1065亿元，企业债发行28只，共计金额369.3亿元，今年以来，中票和企业债在发行次数和金额上的差距正在逐步缩小。不过中信证券人士认为，伴随着中央和地方基建项目的落实，企业债的发行还会进一步提速，尤其是一些重点行业和重点地区，在债券发行方式和利率确定上也会有相应的变化措施，因此券商也不必一味的悲观，在前期准备和企业考察上做好准备也能一同分享蛋糕做大的好处。