有毒资产问题未纳入G20行动计划 金融危机包袱难卸

20国集团(G20)领袖峰会发出了雷厉风行的声明稿,称牛仔资本主义的时代已经结束,但当中透露讯息显示,G20对于控管不劳而获的银行业尚难立即见效.

这场金融风暴无可避免地将带动许多改革.G20峰会上的各国领袖周四宣示将扩大银行监管、实施更为严格的资本规定、提出了避税天堂的黑名单、并将监督奖金政策.

但要如何因应这场金融风暴的核心--估计达2.2兆(万亿)美元的有毒资产问题,这场会议并没有提出相关行动细节,而部分分析师指出,其所提出的行动纲领隐含着政治上的民粹风.

"最後的公报非常强调监管,尽管大原则上看来稳健,但细节看来更像是个目前最被广为指涉的代罪羔羊清单,例如对冲基金、避税天堂、奖金等等."Unicredit分析师Marco Annunziata表示.

在让国际性银行业者摆脱不良资产的问题上,全球缺乏协调计画,加上如何对这些不良资产进行评价仍具有不确定性,令金融市场感到苦恼.

国际货币基金会(IMF)执行长史特劳斯卡恩表示,一项针对过去122次银行业危机的研究显示,"在银行体系整顿完毕之前,景气永远没有办法回春."

这让人担心金融体系恐怕还得处理规模庞大的有毒资产损失,但各国领袖的焦点却放在税务天堂及银行奖金等较为容易解决问题.

"我预期事态会慢慢演化,而非进行革命."Exane BNP Paribas分析师Ian Gordon表示.

"毕竟我们都已经历经过资本重组的时期,且已经提出了多项的援助方案,我不认为监管当局会在一夕之间改变规定,进而让业者为了因应规定而引发新一波的筹资潮."

另一方面,美国财务会计准则委员会(FASB)放宽银行认定有毒资产价值的规定,然而在G20呼吁全球针对会计准则进行协调一致时并未论及这点.

G20峰会加强了主要央行旗下的金融稳定委员会(Financial Stability Board)和监管机构的职能,以监督全球金融体系,包括设立一系列监管协会等.

峰会要求金融机构高层收入受到国家机构监管,并公布加强资本规范以及降低放款业者杠杆率的调整.

但各银行早已预期政策将改变,而奖金政策也已有所调整,以抑制过度承担风险的操作.

**收益下滑**

英国首相布朗表示,与会领袖首次同意采纳一共同措施,来处置不良资产,清理银行的资产负债表.但未有进一步细节公布.

银行知道自己需要持有更多资本,包括在荣景期为衰退阶段预做更充分的缓冲准备,以及降低杠杆率;但以上改革将使银行不大可能重温危机爆发前财源滚滚的旧梦.

花旗的分析师称,在2003-2007年间,欧洲银行业的股本回报率(ROE)在18-23%,高于1990年代中期的12-15%.而分析师预料,其股本回报率将重回12-15%.

在过去10年间,杠杆率提高协助许多银行回报率与超出20%,但金融危机正迫使银行降低杠杆率.

花旗估计,欧洲银行业的杠杆率从1995年的24倍逐渐提升到2007年的39倍.分析师指出,倘若排除高杠杆,银行在这10年的回报率则躺平,虽然期间信贷环境相当良好.

根据金融稳定委员会的建议,巴塞尔银行监管委员会将为银行杠杆率提出一个简单的上限,补强其现行"基于风险决定"的资本需求规定.

澳洲总理陆克文表示,G20峰会特别重点检视过去10年过度杠杆化的问题.

"今天的峰会协议,是打击金融市场牛仔行为的开端,就是这种行为造成全球市场崩解,各地就业均受到严重冲击,"他说.(完)