中国在大宗商品进口问题上面临两难

中国政府通过增加政府采购来保护国内生产商的努力在支撑价格方面取得了预期的效果，但也致使多数大宗商品进口飙升。

由于担心国内市场供应过剩，中国政府官员正努力制定不会危及价格稳定的替代解决方案。

分析师们表示，尽管政府干预暂时提振了物价，但眼下的政策可能会推迟价格强劲复苏的时间，尤其对金属而言。由于冶炼厂陆续恢复生产，金属供应过剩的威胁日益加重。

交易员们担心，政府现在可能会通过进口税来扭转供应增加的趋势。

摩根大通(JP Morgan)金属分析师Michael Jansen表示，中国成为铝、锌和铅净进口国是很不合情理的，该行预计未来几周政府将宣布对这几种大宗商品进口作出限制，尤其是对铝的进口。

但其他分析师猜测，中国政府将首先采取非关税手段，而颁布新的财政举措将是最后选择。

实达期货(Star Futures)驻上海的分析师Jerry Chen表示，肯定会有人担心政府将上调进口税，但鉴于眼下保护主义担忧情绪高涨，他们也许会采取其他手段。

Chen称，政府近几周选择放缓铝进口通关速度，而非对铝进口征收关税。他表示，将货物通关时间推迟一周所引发的成本就可能令进口商难以承受。

大量农产品进口导致市场供应过剩

中央和地方政府机构的仓储计划一直是政府提振农产品价格的主要工具。

大豆和油菜籽等关键农产品的收购价格公开定在远高于市场价的水平上：大豆每吨收购价格为人民币3,700元，油菜籽为每吨人民币4,400元。

而贸易企业则成功进口到更低价格的农产品，这导致商务部(Ministry of Commerce)上周五发出预警，要求它们放缓进口低价农产品。

中国商务部在其网站上发表声明警告称，进口商应该密切关注市场，以免因过量进口而蒙受损失。

分析师们表示，政府收购国内油菜籽的举动不经意间补贴了外国农业生产商。

政府目前表示将帮助粮食加工厂提高产量，以设法微调农民补贴方式。

分析师们认为，政府还可能考虑上调玉米淀粉的出口退税率，或开征进口滑准税。

政府因担心供应过剩威胁金属价格而停止收储

与历来用于抵御饥荒的农产品仓储不同，中国政府并未给金属制定透明的目标价。

但金属收储政策与农产品仓储政策的影响却有相似之处。

政府去年12月以来一直以高于市场价格的水平收储铝和锌，这促使大批冶炼厂恢复生产。

北京安泰科公司(Antaike)锌分析师刘女士称，锌供应过剩已经成为现实。她表示，锌价的确面临压力，但她认为锌价不会跌至2008年年底时的水平，因为受套利收益率下降影响，4、5月份锌进口可能会减少。

巴克莱(Barclays Capital)上周表示，由于上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)铝价较伦敦金属交易所(London Metal Exchange, 简称LME)铝价溢价500-600美元/吨，至多160万吨/年的铝产能正在重新启动中。

国家物资储备局(State Reserve Bureau)的铜收备目标价更加不透明，不过分析师们相信，如果LME3个月期铜价跌破3,500美元/吨，该局会再度开始买进。

但与铝和锌不同，国家物资储备局选择不从国内冶炼厂购买铜。交易员们称，该局以市场价格收储铜是出于战略目的，不是为了救助国内企业。

但分析师们相信，为放缓进口，该局已全面停止收储关键金属。

刘女士表示，据悉政府已停止锌收储计划。

不过安泰科镍分析师范润泽表示，私人投机者仍在大量进口，现货镍价近期走高主要是受此推动。

政府在采取何种短期手段来影响金属价格上仍然左右为难。

由于中国经济复苏所需时间似乎比预期要长，中国钢铁价格有所下滑。政府此前刻意避免通过收储的方式来控制钢铁价格。

中国政府曾寻求通过劝告钢铁厂控制产量的方法刺激钢铁价格反弹，但收效甚微。