中新地产或成首家被债权人"清算"的大型开发商

一笔即将到期的可换股债券，很可能令中新地产集团（控股）有限公司(0563.HK)成为此轮房地产调整中，第一家面临被债权人“清算”的大型开发商。

据4月13日出版的《财经》杂志报导，4月16日，中新地产孤注一掷的结局将在香港揭晓。3月25日，中新地产发布公告，建议于2009年6月12日提前赎回可转债券，由每1万港元本金支付1.201万港元，调降至每1万港元本金支付4000港元。如果按最初约定的赎回价格计算，中新地产需要为这笔6月到期债款支付总计超过11亿港元。但根据中新地产提出的新建议，则为支付约3.66亿港元。

除低价赎回选择外，中新地产提出的另一个方案，是将提前赎回的日期推迟一年至2010年6月12日，赎回价格则升至每1万港元本金支付1.2766万港元。

对于这家在两年间迅速壮大并跻身土地储备前列的地产公司，生机仅存一线。决定权在债权人一边。一位曾参与中新地产发债的投行人士向《财经》记者表示，债权人如今亦面临两难抉择，如此低价卖掉无疑很难接受。但如果拒绝赎回，一旦公司破产，债权人可能承受更大损失。

在投行人士看来，尽管如此，可转债持有人可能仍会选择投反对票。并要求中新地产按原定协议履约。“以四折的价格重组债务，很难被债券持有人认可，因为中新地产仍持有大量可销售物业。即使最坏的情况出现，清算後，债权人仍有望得到比四折价格更高的回报。中新地产最希望看到的结果，也许是债券持有人同意其延迟一年赎回债券。”

近期，市场中关于中新地产资金链将断裂、准备打包抛售物业的传闻甚嚣尘上，中新地产则公开否认了这一传言。但据接近中新地产的人士透露，中新地产确实已委托仲介机构对旗下商业地产专案进行评估，打算将其打包整体转让。一位接近评估机构的人士向《财经》记者表示，目前还没有买家有接盘意向。在他看来，在目前的市场状况下，这些主要位于二三线城市的商业地产项目，即使以评估价值一半的价格出售，也未必能找到买家。

据《财经》报导，2003年，中新地产借壳原科建集团在香港主板上市时，还是一家不起眼的地产公司。其董事长郦松校持有公司约54％的股份，是最大股东。郦松校行事低调，甚少公开露面。

中新地产的主要项目集中在北京朝阳区，开发有後现代城、青年汇等多个住宅项目。至2006年4月，其公告显示，土地储备仅有300万平方米。

但此後，中新地产通过发行两笔票据融资数十亿元，在地产泡沫迅速膨胀的两年间，大肆扩张土地储备，一举跻身全国知名大型地产公司行列。但与大多数急于扩张的大型地产公司一样，中新地产对市场的判断出现了严重失误。

2008年1月22日，中新地产宣布停牌，其股份、可换股债券暂停买卖。据《财经》记者了解，中新地产停牌的主要原因，是内地一家房地产公司举报中新地产违规拿地。此後，港交所要求中新地产作出解释。但中新地产一直没能给出满意答复，因此无法复牌。此外，港交所还调查公司可能存在潜在财务审计问题。