热点：货币是个什么东西？

这一轮经济危机颠覆着人们对于货币和财富的认识，也考验着各国政府的智慧。在两会结束的记者招待会上，温家宝总理就提出了对"中国购买的大量美国国债会不会贬值"的忧虑。温总理的忧虑不是凭空的，这一周已经得到了应验。

周三，美联储宣布将对美国经济注入超过一万亿美元的货币，包括购买两房债7500亿，其他机构债不超过1000亿，购买美国政府债券3000亿。如果说前一时期美联储放松银根，还属于一般的商业行为，那么这一次则是把美联储与财政部的功能合二为一，铸就了人类历史上效率最高的电子印钞机。

美联储的声明一发表，全球资本市场为之震动。当天，美元指数大幅下跌2.95%，随后两天继续下跌。由于此前市场对此已经有所猜测并在外汇市场提前反应，如果把这段时间美元的累积跌幅算起来，美元汇率暴跌了7.41%。美元下跌，导致全球资本市场的紊乱，出现财富关系的剧烈调整。两天里黄金上涨了8.32%，从3月2日到20日下午，伦敦铜上涨了20%，纽约原油上涨了30%。与此同时，全球资本市场也作出了剧烈的反映，在两周时间里，全球股市平均涨幅超过了15%，也使得中国股市今年以来第一次跑输世界指数。

与以往资产市场上涨的推动力不同，本次市场膨胀的主要推动力来自货币恐慌。因为美元实行定量宽松政策，导致其汇率走势失控，人们纷纷抛弃美元，转而用大宗商品和股票取而代之，正是这个替代过程，导致了大宗商品和股市的快速上涨。

美元贬值就能导致资产市场短期上涨，并且可能导致国际金融体系的长期震荡，资产估值体系的紊乱。虽然这几天美元跌了，但是将来会不会持续下跌，则谁也说不准，于是我们看到，周四强势上涨的A股市场，在周五出现了剧烈震荡，每个投资者都坐上了过山车。这种剧烈震荡，以后我们可能会遇到多次。

在本次危机的初期，人们的经典词汇是"现金为王"，每个人都觉得股票是不靠谱的，只有现金才是真正的财富，但是，以后这个习惯会改变。我们看到，美国印钞导致了美元贬值从而减少了美国的债务负担，降低出口压力并刺激了美国人的消费欲望。同样，处于困境中的日本、西欧和其他债务大国，都会如法炮制，在不远的将来，我们可能会看到一个全球货币循环贬值的"自激振荡"过程。从系统的角度看，如果自激振荡一直持续下去，必然导致全球金融系统得崩溃。所以黄金和大宗商品的涨价，是在恐慌气氛下的一种自我保护行为，股市亦然。

在市场经济中，人们执着追求货币，把它当成一种标准的财富，但是，在危机时期人们却在躲避货币。人们会问：货币到底是什么？

其实，人民币、美元这类法定货币并不是财富本身，它们仅仅是一个符号，其作用是作为衡量商品兑换比率的一把尺子。如果经济环境稳定，通胀率不高的话，这个尺度大致维持稳定，但实际上它是一把橡皮尺度——当政策环境变化时，这个尺度本身也会发生巨大变化。20年来的经济失衡，使得美元的汇率与美国财富早就不相适应了，但是由于美国在政治和军事上的支配地位，使得美元一直处于高估的位置，欧元也是如此。这次金融危机，把这层窗户纸捅破了，才出现了所谓信心崩溃和经济衰退，股市也随之震荡。

随着美元的贬值，中国两万亿的外汇储备肯定要缩水的，能留下一半的购买力就谢天谢地了。因此，中国政府不必为此而恐慌，它本来就不值那些，咱们以前看花眼了，回归自然我们应当庆幸，只要干好今后的事情就行了。

从这几天人民币对美元僵化的汇率来看，央行有点发懵——不变的汇率表明我们没有想好应对的策略。所以，周五股市的震荡也就可以理解了。

好在，中国人总体上是聪明的，只要过上一阵子，巧妙的应对办法总是会想出来的。考虑到这一次美国和欧洲实行定量宽松政策的背景，我认为全球性的货币洪流已经不可阻挡，中国也只能顺势而为，不管中间怎样曲折，最终的结果都是：继续放松货币，实行主动的通胀政策，中投公司大规模买入香港股票，迎接资本市场的下一个泡沫。

泡沫来临的时候我们没办法阻止，股民如此，政府亦然。(文)