中国2月份CPI六年多来首次下降

2月份消费者价格指数(CPI)较上年同期下降1.6%，为6年多来首次下降。同时2月份生产者价格指数(PPI)较上年同期下降4.5%，连续第三个月下降。

虽然中国上游和下游物价指数双双出现下降，但是在假日因素影响下尚不能据此认为中国出现通货紧缩的风险，物价仍有可能大幅反弹。

由于春节因素的影响，1月份和2月份的消费物价数据通常有所失真，无法客观全面地反映物价的真实走势。不过，不受假日因素影响的工业品价格则明显是受需求疲软拖累而继续出现下滑。

中国国家统计局周二公布，2月份CPI较上年同期下降1.6%，为6年多来首次出现下降，也使得中国连续第四个月保持正利率局面。CPI上一次出现下降是2002年12月份出现下降0.4%。

中国1月份CPI较上年同期增长1.0%，增速低于2008年12月份的1.2%。

1－2月累计CPI较上年同期下降0.3%，而全年CPI的调控目标为增长4%左右。

统计局同时公布，2月份PPI较上年同期下降4.5%，降幅大于1月份的3.3%，为连续第三个月出现下降。

1－2月累计PPI较上年同期下降3.9%。

中国2008年全年CPI较上年同期增长5.9%，增速大大高于2007年的4.8%，也高于2008年官方设定的4.8%的目标，并且刷新了1996年以来的最高增速纪录。2008年CPI月度增速最高为当年2月份的8.7%，最低为受游资外逃和国际金融危机影响的12月份的1.2%。

中国2008年全年PPI则较上年同期增长6.9%，增速高于2007年的3.1%。中国PPI增速曾在2008年8月份创下10.1%的公开数据中的10年新高。中国PPI公开数据仅从1998年11月开始。而2008年PPI最低月度增速则为12月当月出现的下滑1.1%。

中国2月份上游和下游物价指数双双出现下降，CPI更是出现6年多来的首次下降，单从数字本身看，似乎通货紧缩的风险已经来临。

但是，考虑到春节假期因素的扭曲影响，目前仍然不能据此判断中国将出现通货紧缩的风险。

虽然全球金融危机导致的需求疲软使得不受假日因素影响的工业品价格受到拖累，但是春节因素则使得1月份和2月份的消费物价数据被扭曲和出现失真，因而无法客观全面地反映物价的真实走势。

由于春节所处月份不同导致的比较基数不同，使得1月份和2月份消费物价数据通常受假日因素影响而不能全面客观反映物价真实走势，从而出现失真现象。

不过，全球金融危机导致的需求疲软则确实自2008年以来严重影响了中国工业品的价格。

外部和内部需求的双双萎缩使得此前中国原材料及能源价格高企的局面被打破，工业品价格出现显著下行压力。中国的PPI又称工业品出厂价格，是CPI的领先指标，但是PPI对CPI的传导作用则普遍存在一定时间的滞后。

而官方为刺激经济增长大力放松银根，在增加流动性的同时，也为未来可能的价格上涨风险埋下了隐患。

中国1月份广义货币供应量(M2)较上年同期增长18.79%，增速快于去年年末的17.82%，也高于2009年全年17%左右的目标。同时，今年1月份新增人民币贷款1.62万亿元，较上年同期多增8,141亿元，人民币贷款增速惊人。而中国2008年全年新增人民币贷款仅为4.91万亿元。

不过无论如何，2月份CPI的下滑使得中国连续第四个月保持了正利率局面，这继续为中国经济可能的复苏打下坚实基础。

此前，在人民币暂缓升值和全球金融危机影响下大幅减缓的物价增速，使得中国结束了连续23个月负利率的梦魇。

中国连续23个月的负利率，一直在严重危害经济的健康增长和扭曲经济数据。而负利率的消失，则使得官方在实行放松银根、取消价格行政管制等刺激经济增长的措施上有了坚实稳定的保障，也为未来经济的健康发展奠定了基础。