美联储印钞票无需印钞机

假如可以大印钞票，难道不是美事一桩吗？

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)就可以。过去7个月中，美联储已经向金融系统注入了约8,000亿美元的“新钱”，上周又表示，在未来几个月中可能会再注入1万亿美元甚至更多。

但是，这些新钱并不是从印钞机上印出来、装到装甲车里，而是美联储从证券交易商手里买进证券或其他资产，作为交换条件，支付给它们的相当于现金、存在银行里的电子信贷。

到3月中旬前，现金信贷（也就是所谓的银行储备）已经从去年8月的30亿美元增加至7,760亿美元。美联储本周明确表示，随着美联储扩大救助计划，未来几个月中银行储备将大幅增长。

当然，美联储可以通过铸印局(Bureau of Engraving and Printing)真的印钞票。美联储的名字就印在你钱包里的钞票上。不过，美联储并不是这样扩大货币和信贷供应量的。自去年8月以来，美联储发行的纸币（也就是美钞）仅从7,930亿美元增加至8,620亿美元。

要想理解美联储的所作所为，关键是要弄懂美联储买进的证券。本周美联储表示，将买进至多1.25万亿美元由政府所有的抵押贷款企业房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和吉利美（Ginnie Mae）发行的抵押贷款支持证券。它还会买进至多2,000亿美元由这三家企业发行的债券。重要的是，美联储将买进至多3,000亿美元由美国政府自己发行的长期国债。

美联储希望，这些收购可以拉低长期利率，降低抵押贷款成本。理论上讲，当美联储买进证券时，证券价格会被推高，收益率会被拉低。

一些经济学家认为美联储的举措令人担忧，特别是买进政府债券的做法。美联储实际上是在造钱，并借给财政部。经济学家担心这样做会增大预算赤字。

不过，目前美联储担心的并不是通货膨胀。由于太多的工厂闲置，房屋空置，很难让价格上涨。美联储不断向银行注入的现金也没有被用于放贷。

Barclays Capital的经济学家哈里斯(Ethan Harris)说，只有当银行体系开始扩大信贷时，才会出现支出增加和通货膨胀。

官员们希望，这些新钱可以为经济带来更多信贷，帮助振兴金融体系。如果一切都按计划的一样进行，美联储官员将在复苏期间把额外的钱收回，在通货膨胀失控之前上调利率。