美政府援助AIG只是救急 但放任倒闭恐酿成巨灾

援助美国国际集团(AIG)(AIG.N: 行情)的方案虽经过修正,可能仍只是救急而已;距离AIG初次获政府支持已过了五个月多月,惟目前看来政府还是不能放任该集团倒闭,脆弱的全球金融市场将难以承受如此巨大的代价.

AIG董事会周日批准修正後的美国政府1,500亿美元援助方案,这已是政府第三次向AIG伸援手.AIG将在周一早间公布约600亿美元的巨亏,政府的新一轮援助将给予该集团更多的资金挹注以维持其生存.

尽管在目前市况下拿更多纳税人的钱冒险令人不悦,分析师认为美国政府别无选择.若无政府干预,AIG的巨亏将导致该行信用评级遭降,引发AIG及其交易对手损失规模进一步扩大．

CreditSights高级保险分析师Robert Haines表示,"政府不能放任AIG倒闭."

AIG大举投资于28.5万亿美元的信用违约互换(CDS)市场,但损失惨重.

AIG通过金融产品部门向美国和欧洲银行出售超过4,500亿美元的CDS.在政府支持下,其中一些衍生品仓位已轧平,但据Credit Sights数据,AIG还有多达约3,000亿美元的相关仓位.

Haines称,AIG未到期衍生品合约的很多交易对手,特别是欧系银行,"如果美国坐视不理,(他们)会受重创."

Gradient Analytics分析师Donn Vickrey称,"(虽然)问题的三分之二在欧系银行身上...但实际上像多米诺骨牌,全球都受冲击."

"带来的恐慌将是灾难性的."他补充道.

**不救AIG的代价**

投行雷曼兄弟去年9月倒闭後几日,政府动用850亿美元纳税人税款将AIG从破产边缘救出,之後援助金又扩大至1,500亿美元.AIG试图通过出售资产套现来解决财务问题,但在目前市况下买家难寻.

雷曼倒闭导致全球银行损失惨重,若AIG倒闭,更多银行将受重创,因为AIG的交易对手--全球各地的银行--将被迫消化巨额损失,而他们脆弱不堪的资产负债表可能已无力承担.

法国兴业银行驻伦敦信贷分析师Suki Mann表示,"如果AIG和雷曼兄弟同时(在去年9月)倒闭,冲击一定会更大."

但即使在目前AIG影响力有所减弱的情况下,"还是不能放任他们倒闭,这会导致更多交易部位被解除,而且市场显然非常脆弱."

穆迪和标准普尔均警告或将下调AIG投资评等,并称一定要获得政府支持,AIG才能免于降至"垃圾"评等.

"如果政府任由AIG倒闭,很多持有该公司CDS的银行也会跟着倒闭,"Anderson Kill & Olick律所的保险业务合伙人Mark Keenan说道,"也就是说,我认为美国政府承担不起AIG倒闭的後果,所以会不计代价地大肆救援."

不过,一些分析师认为,美国政府可能会慢慢意识到,只有通过让AIG有序破产,才能止住金融业的损失.

"整件事情很荒谬,我们还能这样坚持多久?这不过是另一张救急绷带,不久我们又会开始类似的讨论."Institutional Risk Analytics创建人Christopher Whalen表示,该机构向银行提供分析和评级报告.

"政府不能担负AIG运营损失,这个数额太大了."他补充道,"我们应该做的就是重组AIG,看看他们在房地产和CDS上的风险敞口,我认为这家公司没办法活下去."